量化投资策略与技术

量化投资策略与技术相一致。股票选择与组合建构过程中的定量性质约束了量化组合。量化投资单只股票由预期业绩参数来定义，组合优化根据这些参数建构预期的风险与量化投资收益模式，量化组合根据预定的业绩目标来定义。

量化投资经理就不可能在错误认知的误导下使自己在这些业绩授权中迷失方向。事实上，量化策略设计的出发点就是在利用投资者反应过度（导致价格逆转）或投资者过度集中（导致价格上涨）这些偏差。量化投资管理的约束有助于确保组合的整体性。某一公司的风格子集组合应该是非重叠的，量化投资风格子集的基准组合应该总体上包括投资体系中的所有股票。价值股组合就应该排除成长股，成长股组合也应该排除价值股。价值股与成长股组合，或量化投资大盘股和小盘股组合，应该聚集在一起形成股票核心块。量化投资相对于传统投资管理来说，量化投资管理应该从深层核心块或者子集基准中减少组合收益偏差；同时，相对于被动投资管理，预期收益应该增加。明智的股票选择可以从被动基准中获得超额组合收益，建构优化组合可以控制组合风险。针对组合管理，表4-1对传统投资管理法、被动投资管理法和量化投资管理法各自的优点进行了比较。量化投资传统投资管理法有深度，缺乏广度，易于受到认知错误的影响，缺乏组合整体性；被动投资管理法有广度，易于受到认知错误的影响，量化投资缺乏组合整体性；量化投资被动投资管理法有广度，不受认知错误的影响，组合具有整体性，但缺乏深度；只有量化投资管理法能够兼顾分析的广度和深度，建构组合，不受认知错误影响，具有组合的整体性。