光大证券7月美联储议息会议点评：9月或持续紧缩步伐

　　至诚财经获悉，光大证券发布7月美联储议息会议点评，该团队认为，以史为鉴，过早放松货币政策可能引发持续高通胀的困境。基于通胀仍将在较长时间里维持高位，美联储抗击通胀的决心将依然坚定。因此，光大证券倾向于认为，9月议息会议仍将加息50bp，并讨论政策紧缩对经济和通胀的影响。

　　美联储再次加息75bp

　　7月议息会议决定，将联邦基金利率的目标区间上调75bp，升至2.25%到2.5%。对于9月议息会议而言，美联储主席鲍威尔在新闻发布会中表示，9月会议仍可能再次大幅加息，但加息幅度取决于经济和通胀数据，现在仍无法做出判断。

　　以史为鉴，美联储控制通胀的最佳方式就是，坚定不移维持紧缩政策

　　1970年代，美联储在经济衰退和通胀高企之间犹豫不决，导致通胀在长时期内维持高位。1973年中东战争显著推升美国通胀，美联储开始大幅加息;然而，1974年，时任美联储主席亚瑟·伯恩斯迫于经济压力，中途开始降息，导致高通胀持续。1979年8月6日，保罗˙沃尔克(Paul Volcker)被任命为美联储主席，在他的领导下，美联储坚定开启紧缩政策，联邦基金利率大幅抬升，并在1980年年末达到了22%的水平。在1979-1987年期间，联邦基金利率始终维持高于CPI同比增速的水平，成功抑制通胀，经济在高通胀时代结束后，也稳步修复。

　　现阶段，我们认为，美国通胀持续被地缘政治、能源和粮食价格、房租价格和劳动力短缺等因素扰动，并且可能持续较长时间。7月的CPI同比增速预计将有所回落，但依然维持高位，全年CPI同比增速大约在8.0%左右水平。因此，预计9月议息会议中，美联储还是有可能大步加息，加息幅度可能达50bp。