国际货币职能与铸币税

主权货币在承担国际货币职能时，国际货币职能与铸币税也相应地获得了一系列特殊的金融和财政收益。当前国际货币体系建立在以美元为本位币，欧元、日元作为“区域性国际货币”补充美元的多级结构上。美元在国际贸易和金融中占据主导地位，铸币税约60%的国际储备以美元计价资产持有。美元作为国际货币，在某些国际货币职能方面可以说是提供了一种国际公共品，实现了以下一些功能。首先是价值的稳定性。自从20世纪80年代中期以来，美元一直维持着较低而稳定的通货膨胀水平。其次是流动性。美国金融市场是世界上最具流动性的市场。国际货币职能再次是安全性。美元资产被市场认为是非常安全的，一般而言，美元是一种“避险货币”，尤其是在世界经济受到重大冲击时，国际货币职能各国大量购买美元债券以保证资产安全。最后是最后贷款人功能。在金融危机期间，美联储与十四个中央银行建立货币互换，为这些国家的金融体系提供美元流动性支持。

虽然美国顶尖学者的测算认为美元铸币税收入相比美国经济体量非常小，但他们采用的是静态模型中的测算。他们国际货币职能仅仅测算了在海外流通的美元铸币税收益，并没有在动态模型中测算，如果没有这部分海外需求，美元的铸币税汇率及利率水平会发生多大的变化。而这一变化是会加之于所有美元资产上的，相比美国经济体量不可小觑。