山煤国际还有上涨空间吗？煤炭龙头股票能够长期持有吗？

　　山煤国际（600546）股票基本面逻辑好不好？2022年5月20日券商研报内容摘要如下：预计公司2022-2024 年营业收入分别为455.3441.0444.17 亿元，实现归母净利润分别为65.069.974.91 亿元，每股收益分别为3.23.53.78 元，当前股价14.54 元，对应PE 分别为4.4X/4.1X/3.8X。考虑公司煤炭售价均为市场售价，加上煤炭价格高位运行，盈利能力预期向好，估值较低，首次覆盖并给予“买入”评级。

　　风险提示：煤炭价格大幅下跌、产能利用率不及预期、研报使用信息数据更新不及时风险。

　　煤种优质丰富，渠道优势较强。煤炭生产：山煤国际下属煤矿位于大同、忻州、临汾、长治、晋城等煤炭主产区，煤种具有低硫、低灰分、高发热量等特点，属于优质的配焦用煤和动力用煤，是国内少数可以同时提供多煤种以满足不同客户需求的煤炭企业之一。截至2021 年末，公司拥有在产煤矿13 座，产能合计3030 万吨/年，权益产能1856.8 万吨/年;拥有在建矿井3 个，产能300 万吨/年，权益产能197.1 万吨/年。煤炭销售：公司具有独立完善的货源组织体系和煤炭销售运输体系，与众多优质用户建立了长期稳定的合作关系。此外，控股股东山煤集团是山西省唯一一家拥有煤炭出口专营权的煤企，拥有出口内销两个通道，可以在国际国内两个市场配置资源，煤炭贸易渠道优势较强。

　　煤炭贸易不良资产剥离，轻装再出发。2016 年以来公司逐步对煤炭贸易业务亏损资产进行剥离，煤炭贸易规模不断下降。2021 年煤炭贸易规模3081 万吨，同比下滑66.6%，收缩明显。伴随不良资产的剥离，公司债务情况逐步改善。2021 年资产负债率、财务费用率分别为68.8%、1.7%，达到五年新低。2021 年煤炭贸易业务毛利润为9.96 亿元，毛利率为4.2%，业务盈利能力改善显著，应收账款金额以及应收账款周转天数持续下降，经营质量明显提高。