委托代理理论定义

    委托代理理论定义,委托代理理论简述公司委托代理问题分为第一类委托代理问题(Jensen和Meck-ling,1976)和第二类委托代理问题(La Porta等，1999; Mitton, 2002;Friedman和Johnson, 2003等).

    委托代理理论第一类代理问题由企业所有权与控制权分离产生，所指的是股东与管理层之间的委托代理问题.Heinkel和Zechne(1990)建立T一个新理论模型，他们总结许多企业通过创造出一个额外的投资动机，以解决由于借债所导致的企业投资不足的代理问题，委托代理理论是许多公司选择发行优先股的重要原因。在具体研究中，委托代理理论他们发现一些有风险的净现值为正的项目，在正常情况下，其可能带来的未来收益.大部分将归于公司的债主;当公司接近财务危机时，其风险则大部分由公司的股东来承担.Ifti对这种情况，公司管理层可以有两种选择:他们或者代表股东利益.放弃一些有风险的净现仇为正的项目，址然造成了投资不足的问题，但维护了股东利益。委托代理理论或者利用手中拥有的发行优先股获取的自由现金流，选择省掉优先股股息，代表普通股股东利益把节省下来的钱投资于有风险的净现值为正的项目。换句话说，企业发行优先股之后，委托代理理论由于取消股息发放不会导致破产风险，企业的自由现金流会增加。委托代理理论在解决了投资不足这个问题的同时，随着自由现金流的增加，委托代理理论内部人“建立帝国”的倾向会提高，过度投资的倾向会提高。