市场综合方法

市场综合方法虽然有人可能会认为美国股市拥有不错的流动性而且很完整，但其实市场综合方法还是存在一些影响资本自由流动的障碍。市场综合方法这些障碍中有些是投资者自己造成的，而另一些则是由监管机构和税务机关或者从业人员对客户的指导造成的。例如，市场综合方法外部法规或内部规定禁止一些基金购买某种类型的股票（例如，不支付股息的股票或市值低于某一指定水平的股票）。税法也可以有效地阻止投资者进入某些他们本来打算投资的领域。市场综合方法这些阻碍资本自由流动的障碍加剧了市场的分割。

一些投资者自己制造了障碍，例如，一般情况下，不同的基金经理会各自集中关注不同的选股方法（不论有意或无意）。价值型基金经理会专心购买那些他们认为价格相对于公司的资产或收益被低估的股票。成长型基金经理寻求那些收益增长高于平均水平却尚未完全反映在价格上的股票。小盘股基金经理则寻找那些被大多数投资者忽略的股票。这些反映各个基金经理本能选择范围的股票往往会形成明显的细分市场。

客户的不同偏好助长了市场的分化。例如，一些投资者偏好购买价值股，而一些则寻找成长股；还有一些投资者虽同时投资这两种股票，却为每种类型的股票单独聘请投资经理。机构和个人投资者一般都不愿意因为改变前任股票投资经理所采用的股票组合方式而把事情搞砸。不过，市场综合方法持续几个时间段的不良业绩可能会破坏这种“忠诚”从而导致资本从一个细分市场流向另一个细分市场（通常只是不受青睐的细分市场开始从收益回归到其历史平均水平中获益）。投资顾问们所采取的行动已经使市场细分成为各类风格。

投资顾问设计的风格指数定义了构成这些细分市场的股票，同时也根据基金经理对细分市场的偏好对基金经理进行分类。市场综合方法由于基金经理的业绩通过给定的风格指数来衡量，那些远离指数所界定范围的基金经理承担着额外的风险。因此，基金经理往往尽量坚持使自己在既定风格所界定的范围内，此举更加强了市场的细分。