成交量因素分析

成交量美国股市的投资者经常将高频交易与所谓的“算法交易”混淆起来，因为成交量这两个名词在英语原文中都比较抽象，一个是high frequen-cy trading，一个是algorithmic trading，较难按字面意思去理解。成交量算法交易是指机构将自己的大单通过电脑自动分拆成价格渐次增高（例如每单加一分或者十分之一分）成交量的一个个小单子，成交量使得自己这条“大鱼”能够在市场的浑水中得以隐身的下单程序策略。
 美国证券交易委员会目前正在研究其中的一种程序策略所可能产生的后果，成交量这种程序可以让一个大单分拆成许多差价只有一厘的小单子，并且将挂单价远离当时的实际成交价。这种“厘差定价”下单方法确实能造成市场错觉，成交量让人以为市场要放量，夸大了需求，从而让卖方获得利益。这种拆单手段还能将一单的供需分拆到全天来实现，对本书第10章中讨论的某些摆动率而言，这种拆单确实会产生影响，因为这些摆动率是以日内的成交量形态为计算依据的。但是，就绝大多数情况而言，我们的成交量分析已经将上述市场诡计或程序化策略考虑在内。因此，在本书撰写之时，我们的结论是，使用成交量分析的交易者不必过于担心高频交易、或者算术法交易诡计的扭曲效果。
 影响成交量和成交量形态的因素有很多种，有些属于市场内部因素，例如期权的到期、除权除息、交易日内不同的时段。成交量也有外部因素，例如公司新闻发布（包括有预告的例行公告与突发事件），业绩报告等。·这些因素有些属于“新闻”，有些属于“噪声”，它们对交易形态的影响各有不同，关键成交量是要熟悉大盘或具体品种（个股）的正常成交量与成交量形态。交易者对这些因素的不同影响要了然于胸，从而在判读任何品种的走势图时将这些影响考虑进去。·目前为止，我们的研究认为，成交量高频交易影响到成交总量，但对成交量形态的并不存在实质性影响，不会改变成交量模型。但是，这个观察还有待于进一步的市场验证。[1]美国股市的税收政策比较成熟，规定也非常仔细，因此成交量究竟享受分红而缴税，还是在分红前卖出不享受分红，但在年尾因交易性获利而缴税，是有区别的，而且股市收益或亏损的计税与股市外的纳税也是要合并起来考虑的，因此，成交量对于美国的股市投资者来说，究竟是否参加分红，是值得考虑斟酌的。