恒瑞医药目标价是多少？600276未来股价到多少钱？

　　恒瑞医药（600276）后市股票目标价位多少钱一股？4月25日券商评级内容摘要如下：公司核心产品维持高速放量，新产品陆续进入市场，创新研发成果逐步落地，国际化布局稳步推动。结合2021 年年报及2022 年一季报业绩，考虑到短期受第五批集采影响，调整2022-2023 年EPS 预期为0.66/0.76 元（原预期为1.20/1.45 元），新增2024 年EPS 预期为0.85 元。参考可比公司估值，考虑到公司市场龙头地位和集采、国谈等影响逐步释放，给予公司2022年65×PE，对应目标价43 元，维持“买入”评级。

　　风险因素：新药研发失败;研发进度低于预期;药品降价风险。

　　公司短期业绩承压明显，营业收入、净利润双下滑。2021 年，公司实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润259.06 亿、45.30 亿、42.01 亿元，同比-6.59%、-28.41%、-29.53%;2022Q1，公司实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润54.79 亿、12.37 亿、11.80 亿元，同比-20.93%、-17.35%、-19.80%。公司短期业绩承压明显，主要原因包括：①研发投入持续上升;②集中带量采购和医保谈判产品大幅降价，销售收入同比下降;③原辅材料、能源等成本持续上涨;④运营和人员成本较高。

　　毛利率受降价影响有所下滑，销售组织架构整合提效。2021 年，公司的主营业务毛利率为85.61%，同比-2.67 PCTs，毛利率的下降主要受集采和医保谈判产品大幅降价影响。公司2021 年销售、管理、财务费用率为36.22%、11.04%、-1.30%，同比+0.8-0.0-0.65 PCT，期间费用率控制良好。其中，公司销售费用、管理费用同比-4.27%、-6.72%，销售费用为公司上市以来首次下降，主要原因为公司推动销售革新，对组织架构进行整合提效，精简销售人员（从年初的17138 人优化至13208 人），导致学术推广等市场费用大幅下降。随着产品价格的稳定和销售团队的转型，公司的各项利润率和费用率有望在未来进入稳定区间。

　　研发投入持续加码，创新转型成果逐步落地。2021 年，公司研发投入达62.03亿元，同比+24.34%，占销售收入的比重达23.95%，创公司历史新高。公司自主研发的创新药海曲泊帕乙醇胺片、脯氨酸恒格列净片、羟乙磺酸达尔西利片在2021 年获批上市，上市创新药增至10 款;卡瑞利珠单抗获批4 项新适应症，获批适应症总数达8 个，成为目前获批适应症最多的国产PD-1 单抗;氟唑帕利的第2 个适应症、甲苯磺酸瑞马唑仑的第3 个适应症获批上市。2021 年，公司取得创新药制剂生产批件10 个、仿制药制剂生产批件16 个、药品临床批件108个，取得16 个品种的一致性评价批件，完成5 种产品的一致性评价申报工作，3 项临床试验被纳入突破性治疗名单，5 项上市申请获优先审评资格。公司目前有50 余个创新药处于临床开发阶段，250 多项临床试验在国内外开展。随着公司研发成果逐步落地，我们预计2022-2024 年公司将有超过20 项NDA 获批上市。