资产证券化是指什么？

从对公司和资产证券化交易结构的简单比较中我们可以明显发现，资产证券化是指什么？这两者间主要的不同在于，后者资产证券化是完全不能自主做出重要决定的。虽然管理层的自由裁量权和董事会活动是一家公司的典型特征，但资产证券化交易却并不依赖于它们中的任何一个，而是由资产和结构所设立的规则来决定。由于资产证券化这个不同的特性，在构建交易时有几个因素特别重要。第一个就是在交易之初识别风险的必要性。在证券化交易中，风险包括信用风险、资产证券化流动性风险以及其他影响资产证券化的风险因素，如服务方的失败。资产证券化公司是需要进行风险管理的，在一家公司创立之初，公司管理方针就包含了由董事会确认的未来风险管理政策。然后相应的职责就由风险管理委员或者首席风险官承担。

相较而言，由于SPV既没有管理权也没有自由裁量权，结构设计时就要识别所有的风险并明确如何应对风险的机制。基本上，资产证券化整个交易就像一个计算机程序一样，是提前设计好的。事实上，结构的文档由评级结构编写和使用，会计事务所提供交易的告慰函（comfort letter），服务提供方提供在不同的提前偿付、违约率和残值假设下的现金流。