云图控股股票估值还会涨吗？002539后期走势如何？

　　云图控股这个股票好吗？2022年5月6日券商评级内容摘要如下：由于公司新增磷酸铁、复合肥等产能，我们上调盈利预期，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为15.04 亿元（原为8.57 亿元）、17.73亿元（原为10.44 亿元）、20.54 亿元（新增），EPS 分别为1.49 元、1.75 元、2.03 元。公司作为产业链一体化优势显著的龙头企业，新增产能释放有助于公司巩固成本优势，打开成长空间，维持”买入”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期风险;新建项目不及预期风险;所依据的数据信息滞后风险;原料及产品价格波动风险。

　　行业景气上行，公司业绩同比提升。公司主营产品复合肥、纯碱、磷化工等均迎来行业景气上行，销售价格同比上涨，毛利率同比增加。公司具备复合肥产能520万吨、纯碱及氯化铵产能60 万双吨、磷酸一铵产能43 万吨、黄磷产能6 万吨、磷酸产能5 万吨等，受益于行业景气上行，公司业绩增厚明显。2022Q1 实现营业收入55.18 亿元，同比增长87.03%，实现归属母公司净利润4.65 亿元，同比增长157.59%，实现扣非归母净利润4.47 亿元，同比增长127.62%。公司业绩大幅提升主要受益于复合肥产品销量同比增加和主营业务景气，2022Q1 毛利率为15.86%，同比下降5.21pct，环比下降4.29pct，净利率为8.43%，同比提升0.83pct，环比提升1.24pct，ROE 为9.83%，同比提升4.45pct，环比提升3.7pct。据Wind 和卓创资讯，2022Q1，纯碱、复合肥、磷酸一铵、黄磷及磷酸均价分别为2544 元/吨、3365 元/吨、3131 元/吨、33187 元/吨和10476 元/吨，同比分别上涨61%、42% 、35% 、99%和104%。

　　产业链一体化优势显著，运营效率有效提升。公司具备氮肥及磷肥产业链，主要原料基本实现自足，可平抑原料价格波动的影响，在原料持续上涨的情况下，降低生产成本。期间费用方面，2022Q1 公司期间费用率合计为5.22%，同比下降3.4pct。其中，销售费用率为1.19%，同比下降0.81pct，管理费用（含研发费用，可比口径）率为3.52%，同比下降1.06pct，财务费用率为0.52%，同比下降1.52pct。

　　另一方面，环保、安全因素、能耗双控、限电等使得部分装置开工受阻。其中开工率最高是在4 月，开工率为48.65%。在成本和开工的双重作用下，复合肥价格不断上扬。据卓创资讯，公司主营产品复合肥2021 及2022Q1 均价分别为2845 元/吨和3365 元/吨，分别同比上涨21%和42%。3）成本支撑磷化工产业链整体景气上行。2022 年第一季度磷矿石持续调涨，累计涨幅约50 元/吨。传统停采区停采过后，产量下滑，且安全检查导致市场供应不稳、下游市场需求增加，带动磷矿石市场价格波动上调。由于成本端的良好支撑及下游需求复苏，磷化工产业链整体价格上行。据卓创资讯，2022Q1，纯碱、复合肥、磷酸一铵、黄磷及磷酸均价分别为3131 元/吨、33187 元/吨和10476 元/吨，同比分别上涨35% 、99%和104%。