方正富邦固收投资总经理区德成：预计货币仍维持中性偏松基调

　　近期国内疫情反复，从感染人数、波及地区及交通出行等情况看，是仅次于2020年初的冲击，虽然1-2月经济数据迎来开门红，短期经济增长仍承压。另一方面，俄乌冲突爆发至今局势仍未明朗，大宗商品价格受到供给约束预期出现持续上行，市场参与者对去年三季度碳达标引发债券收益率跟随商品指数同步上涨仍记忆犹新，令市场对收益率进一步下行的预期有所降低。此外，春节后稳增长的逐步，首先是房地产逐步放宽，随着商品房预售资金监管，房企可提取使用监管额度外的资金，而后多个城市银行房贷利率下调及首次购房首付比例下调至20%，进而郑州成为首个取消“认房又认贷”的城市，这些都具明显的风向标意义。海外方面，3月美联储议息开启加息周期后，美债收益率出现较大幅度的上行，市场对海外货币收紧对国内货币节奏亦存在一定担忧。

　　在俄乌局势动荡，国内资本市场波动加大以及国内疫情反复短期对经济增长造成一定冲击下，货币预计仍维持中性偏松的基调。但大宗价格上行，国内稳增长预期和海外加息趋势制约国内利率进一步下行的空间。在这种情况下，债市短期仍将呈现震荡的走势，利率处于上有顶下有底的阶段，骑乘和套息交易仍具吸引力，但需警惕市场交易行为带来的冲击，关注理财及资管产品赎回短期对市场造成的压力。

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